2008年金融危机后开始的监管拼图，将在今年夏天离完成又近了一步, 随着《vns6060威尼斯城官网》(SFTR)报告制度的实施. 今年3月，欧洲证券和市场管理局(ESMA)因COVID-19大流行而宣布推迟三个月, 7月13日的最后期限将合并规定的第一阶段和第二阶段, covering credit institutions, investment firms, 中央交易对手和中央证券存管机构.
人们普遍认为，卖方公司已经为SFTR的启动做好了尽可能多的准备. 尽管仍然存在一些已知的挑战- -唯一交易标识符(UTI)的产生和贸易对账是两个特定领域- -这些问题只有通过实际执行才能得到解决.
Delegated reporting
The regulatory timeline presents another challenge. After SFTR goes live in July, 买方公司将有不到三个月的时间为下一阶段的监管做准备, with a planned implementation date of October 11. Phase 3 brings mandatory reporting for pension funds, 对可转让证券(UCITs)和保险公司进行集体投资的企业, in some instances, delegation of reporting. 而一些较大的资产管理公司可能会在内部管理他们的SFTR报告, 许多公司期望选择委托报告模型，将报告外包给经销商社区或技术供应商. Even with outsourced reporting, SFTR规定，UCITs的管理公司或另类投资基金(AIF)的管理人对代表其申报的交易的准确性负有法律责任, 并有义务确保对交易报告和数据对账实施有效的控制.
SFTR的抵押品重用报告规则也对委托报告提出了挑战. 这是因为由实体重用的所有抵押品必须由负责报告的实体合并到单个报告中, 这就给那些想把这项任务委托给另一方的公司带来了挑战. Under SFTR, 必须报告的抵押品重用义务包括抵押品的组成, 抵押品是否可用于重用或已被重用, and the value of or estimated reuse of collateral. 这种程度的抵押品重用报告对于买方公司来说是一项重要的操作任务, 尤其是那些在准备工作上可能没有达到应有水平的公司.
由于SFTR范围内vnsr威尼斯城官网登入的多样性及其随后不同的交易流，委托报告也变得复杂. 在报告数据后从交易存储库访问数据可能具有挑战性, for instance, 如果UCITS或AIF管理人已将基金的部分或全部管理外包给负责日常投资和交易的另一基金管理人, who then delegates reporting to another party. The fund manager will not be identified on the trade, 在应用控制以确保符合报告要求时造成困难.
Preparation for phase 3 buy-side deadline
随着卖方公司对SFTR第一和第二阶段实施的最后几周进行倒计时，并对其系统进行最后调整, 他们应该确保考虑到买方第三阶段的最后期限.
During this run up, 买方公司应该通过选择他们的交易存储库来为第三阶段做准备, 最终确定报告计划和测试的优先级，以避免操作中断. 监管报告功能极其复杂, 鉴于证券金融交易(SFT)vnsr威尼斯城官网登入的多样性和SFT要求的详细程度. As a result, 从声誉和财务的角度来看，公司可能面临重大的违规风险, if due diligence is not undertaken.
ISO 20022
一个可能引起重大挑战的SFTR要求是将公司内部SFT数据转换为ISO 20022 XML格式的要求, 特别是考虑到SFTR下的大量数据报告字段. In most cases, ISO 20022的引入将要求公司转换来自不同内部系统的数据，以生成符合XML模式和法规验证的提交消息. 业界和监管机构普遍认为，一旦上线后尘埃落定，该模式将进行更新, most likely in 2021. Furthermore, 欧洲市场基础设施法规(EMIR)也是如此。, 预计一旦监管机构有机会咨询和审查数据，将进一步调整监管规定.
本文最初发表于汤森路透监管情报.